Ποια μετοχή βρίσκεται πολύ κοντά στην εισαγωγή της στον MSCI;
Του Δημοσθένη Τρίγγα
Στις 14 Μαΐου 2024, αργά το βράδυ, αναμένονται οι ανακοινώσεις για την αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης. Οι ενδεχόμενες αλλαγές θα εφαρμοστούν την 3η Ιουνίου 2024, με τους επενδυτές να λαμβάνουν τις θέσεις τους μία ημέρα νωρίτερα. Η είσοδος/έξοδος μιας εταιρείας στον MSCI Standard Index φέρνει μαζικές εισροές/εκροές από αλλοδαπούς επενδυτές που ακολουθούν τον δείκτη, σε αντίθεση με την εισαγωγή/διαγραφή στο Small Cap του MSCI, όπου ουσιαστικά δεν αλλάζει κάτι για τη μετοχή.
Δεν είναι τυχαίο ότι τις τέσσερις αυτές ημέρες (4 τριμηνιαίες αναθεωρήσεις) του χρόνου ο τζίρος του Χ.Α. αποτελεί συνήθως τον υψηλότερο της εκάστοτε χρονιάς! Υπενθυμίζεται ότι η ημερομηνία η οποία λαμβάνεται υπ’ όψιν για την κεφαλαιοποίηση είναι μία από τις τελευταίες 10 εργάσιμες ημέρες του Απριλίου για την τριμηνιαία αναθεώρηση του Μαΐου, ήτοι από τις 18 έως 30 Απριλίου 2024. Επίσης, οι μετοχές που συμμετέχουν στον MSCI Standard Index είναι πλέον 10, με τη μεγαλύτερη στάθμιση να ανήκει στην Εθνική Τράπεζα με 16,3% και τη μικρότερη στην Motor Oil με 5,3%, όπως φαίνεται στον πίνακα.
Οι αναθεωρήσεις των δεικτών MSCI έχουν γίνει τριμηνιαίες και αναδιαρθρώνονται οι δείκτες εξολοκλήρου, όπως ήταν οι παλαιές εξαμηνιαίες. Σύμφωνα με τα στοιχεία του οίκου MSCI, τον Φεβρουάριο του 2024 το εύρος της συνολικής κεφαλαιοποίησης που θα έπρεπε να έχει μια εταιρεία για την εισαγωγή της στον δείκτη Standard Index (για τις αναδυόμενες αγορές) κυμαινόταν μεταξύ 2,42 δισ. δολ. και 5,56 δισ. δολ., ενώ του Νοεμβρίου 2023 το αντίστοιχο εύρος της κεφαλαιοποίησης ήταν 2,18 δισ. δολ. έως 5,01 δισ. δολ.
Έτσι, είναι σαφές ότι ο πήχης για την τρέχουσα αναθεώρηση θα βρίσκεται υψηλότερα, καθώς από τις 18 Ιανουαρίου 2024, οπότε είχε ανακοινωθεί το παραπάνω όριο, οι αγορές βρίσκονται υψηλότερα.
Πιο συγκεκριμένα, ο MSCI World βρίσκεται υψηλότερα 5%, αυξάνοντας το όριο λίγο-πολύ κατά ένα αντίστοιχο ποσοστό.
Ταυτόχρονα, η κεφαλαιοποίηση που δεν ανήκει στους βασικούς μετόχους (free float) πρέπει να ξεπερνά 50% των παραπάνω ορίων για να εισέλθει στον δείκτη (αυτό το κριτήριο δεν ισχύει για τις υφιστάμενες εταιρείες του δείκτη, παρά μόνο για τις νέες εισαγωγές). Δηλαδή το όριο της σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης για την περασμένη αναθεώρηση ήταν περί τα 1,21 δισ. δολ., πράγμα το οποίο δυσκολεύει αρκετά μετοχές όπως των ΕΛΠΕ, ΔΑΑ και Τιτάν.
Το ενδιαφέρον πλέον επικεντρώνεται στη μετοχή των ΕΛΠΕ, καθώς μπορεί να καλύπτουν το όριο της συνολικής κεφαλαιοποίησης, ωστόσο απέχουν πολύ από το όριο της σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης. Αν, όμως, σύμφωνα με δημοσιεύματα του Τύπου, οι μέτοχοι των ΕΛΠΕ διαθέσουν περί το 20% των μετοχών που κατέχουν στο ευρύ επενδυτικό κοινό, τότε η μετοχή οριακά θα τηρεί τους όρους και θα μπορεί να εισαχθεί στον MSCI Greece Standard Index.
Ειδικότερα, η σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση θα αγγίζει τα 1,3 δισ. ευρώ, πράγμα το οποίο της δίνει τη δυνατότητα εισαγωγής στον MSCI Greece Standard Index. Αν αυτό θα γίνει με τη διάθεση του ποσοστού ή σε τακτική αναθεώρηση, μικρή σημασία έχει.
Κοιτάζοντας προς το μέλλον, το Χ.Α. βλέπει την αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες να έρχεται μέσα στο 2025. Η γνώμη της στήλης είναι ξεκάθαρη: καλύτερα δεύτερος στην πόλη παρά πρώτος σε ένα μικρό χωριό που λέγεται αναδυόμενες αγορές!
Έτσι, λοιπόν, το όριο των 5 εταιρειών που χρειάζεται η ελληνική αγορά, μιας και τα υπόλοιπα ποσοτικά κριτήρια τα καλύπτει, όπως φαίνεται στον πίνακα, κάθε άλλο παρά δύσκολο είναι. Ναι, σαφώς και κανείς δεν γνωρίζει πού θα βρίσκονται οι αγορές σε έναν χρόνο, ωστόσο η πεντάδα στην οποία οριακά απέχει η Μυτιληναίος και ακολουθεί σε μικρή απόσταση η Τράπεζα Πειραιώς νομίζω πως δεν θα αποτελέσει πρόβλημα για την κάλυψη του συγκεκριμένου κριτηρίου.
Τέλος, στην τρέχουσα αναθεώρηση δεν αναμένουμε καμία προσθήκη/διαγραφή από τον δείκτη MSCI Greece Standard Index.
Πέντε χρόνια υποαποδίδει η Fourlis έναντι του ΓΔΤ
Η Fourlis ανακοίνωσε οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2023, τα οποία σε γενικές γραμμές ήταν ελαφρώς υψηλότερα των εκτιμήσεων της αγοράς. Το δ.σ. θα προτείνει στην τακτική γ.σ. τη διανομή μερίσματος 0,12 ευρώ ανά μετοχή, με την ημερομηνία αποκοπής να έχει οριστεί για τις 26 Ιουνίου 2024, ενώ η μερισματική απόδοση αγγίζει το 2,8%.
Το καθαρό χρέος (δάνεια - ρευστά διαθέσιμα) ανήλθε σε 282 εκατ. ευρώ στις 31/12/2023, με την εξαγορά του Smart Park στο τέλος του έτους να συνδράμει σε αυτό. Η αλήθεια είναι ότι το μερίδιο του καθαρού δανεισμού που αντιστοιχεί στη λιανική του ομίλου δεν ξεπερνά τα 85 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2023, με τα υπόλοιπα 197 εκατ. ευρώ να χρησιμοποιούνται από τη διαχείριση ακινήτων. Η Trade Estates αύξησε την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) κατά 41%, προσεγγίζοντας τα 298,4 εκατ. ευρώ.
Κοιτάζοντας προς το μέλλον, η διοίκηση ανέφερε στην παρουσίαση στην ΕΘΕ ότι για το 2024 οι πωλήσεις εκτιμώνται σε 600 εκατ. ευρώ, ήτοι 12% ανάπτυξη, ενώ το 2027 οι πωλήσεις αναμένεται να προσεγγίσουν τα 750 εκατ. ευρώ. Ωστόσο αυτό που μας ενδιαφέρει περισσότερο είναι η κερδοφορία, με τη διοίκηση να εκτιμά 8% λειτουργικό περιθώριο το 2027, έναντι 4% το 2023! Ίδωμεν, για μια μετοχή που υποαποδίδει συστηματικά τα τελευταία τουλάχιστον 5 έτη!
Δυνατή εκκίνηση των οικονομικών αποτελεσμάτων α’ τριμήνου στις ΗΠΑ
Συνολικά, το 6% των εταιρειών του S&P 500 έχουν δημοσιεύσει οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2024. Από αυτές τις εταιρείες, το 83% ξεπέρασε τις εκτιμήσεις της αγοράς σε ό,τι αφορά τα κέρδη ανά μετοχή, το 3% ήταν σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, ενώ το υπόλοιπο 13% ήταν χειρότερα των εκτιμήσεων της αγοράς.
Το ποσοστό των εταιρειών που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των κερδών ανά μετοχή είναι πάνω από τον μέσο όρο ενός έτους (78%), πάνω από τον μέσο όρο 5 ετών (77%) και πάνω από τον 10ετή μέσο όρο (74%).
Όπως γίνεται κατανοητό, οι ιστορικοί μέσοι όροι αντικατοπτρίζουν τα πραγματικά αποτελέσματα και από τις 500 εταιρείες, όχι τα πραγματικά αποτελέσματα από το 6% των εταιρειών που έχουν ανακοινώσει σε αυτό το χρονικό σημείο.
Σε κλαδικό επίπεδο, οι τομείς των χρηματοοικονομικών και της τεχνολογίας έχουν το απόλυτο νούμερο, δηλαδή το 100% των εταιρειών που δημοσίευσαν ήταν υψηλότερα των εκτιμήσεων, ενώ οι κλάδοι καταναλωτικών αγαθών ευρείας κατανάλωσης και βιομηχανίας στα 2/3 ήταν υψηλότερα των προσδοκιών.
Καταλήγοντας, έχουμε αναφέρει και στο παρελθόν ότι συνηθίζεται οι αναλυτές να είναι περισσότερο συντηρητικοί στις εκτιμήσεις τους και τελικά οι εταιρείες να εμφανίζουν αποτελέσματα υψηλότερα των εκτιμήσεων. Ωστόσο οι παραπάνω μετρήσεις αφορούν μόνο τα κέρδη ανά μετοχή, πράγμα το οποίο λέει τη μερική αλήθεια. Χαρακτηριστικό παράδειγμα ο χρηματοοικονομικός κλάδος, όπου, ενώ όλες οι εταιρείες που ανακοίνωσαν μέχρι και τις 12 Απριλίου ήταν υψηλότερα των εκτιμήσεων, όλες οι μετοχές με την ανακοίνωση υποχώρησαν σημαντικά λόγω της ποιότητας των αποτελεσμάτων. Τέλος, το αρνητικό κλίμα ενδέχεται να ενέτεινε τις πιέσεις, χωρίς ωστόσο να είναι η αιτία της πτώσης.
Ατζέντα (23 - 28/4/2024)
Σκυτάλη παίρνουν οι ανακοινώσεις οικονομικών αποτελεσμάτων α’ τριμήνου
Την Τρίτη η Σαράντης έχει συγκαλέσει τακτική γ.σ., ενώ η Alpha Trust Συμμετοχών ανακοινώνει οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2023.
Την Τετάρτη οι Σαράντης και Alpha Trust - Ανδρομέδα ΑΕΕΧ αναμένεται να ανακοινώσουν οικονομικά αποτελέσματα του α’ τριμήνου 2024, οι CNL Capital ΕΚΕΣ-ΔΟΕΕ και Loulis Food δημοσιεύουν οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2023, ενώ θα διεξαχθεί δημοπρασία 6μηνων ΕΓΕΔ.
Την Πέμπτη η Μυτιληναίος αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα του α’ τριμήνου 2024, οι ΕΥΔΑΠ, Safe Bulkers Participations, Space Hellas και Alpha Real Estate Services ανακοινώνουν οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2024, ενώ οι ΟΠΑΠ και Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ.
Την Παρασκευή οι Logismos, Intertech και Mermeren Kombinat AD Prilep ανακοινώνουν οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου/12μήνου 2023, ενώ η Ι. Κλουκίνας - Ι. Λάππας έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. Την ίδια ημέρα η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοινώνει την τραπεζική χρηματοδότηση και τις καταθέσεις για τον Μάρτιο.
Το ενδιαφέρον εστιάζεται σε πληθωρισμό (Παρασκευή) και ΑΕΠ (Πέμπτη), εν μέσω οικονομικών αποτελεσμάτων
Την Τρίτη ανακοινώνεται ο μεταποιητικός δείκτης PMI σε Γερμανία και Ευρωζώνη το πρωί, ενώ το απόγευμα δημοσιεύεται τόσο ο μεταποιητικός δείκτης PMI όσο και ο αντίστοιχος των υπηρεσιών λίγο πριν από τις πωλήσεις νέων κατοικιών για τον Μάρτιο. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Freeport-McMoRan, Halliburton, PepsiCo, Philip Morris, Tesla, Visa (Dow Jones - ΜτΚ).
Την Τετάρτη το πρωί το φως της δημοσιότητας θα δει ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος με βάση τα στοιχεία του Απριλίου από το ινστιτούτο IFO, ενώ νωρίς το απόγευμα το ενδιαφέρον στρέφεται στις παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών για τον Μάρτιο. Σειρά στα οικονομικά αποτελέσματα έχουν οι Boeing (Dow Jones), AT&T, Meta Platforms (ΜτΚ) και IBM (Dow Jones - ΜτΚ).
Την Πέμπτη ανακοινώνονται τα πρώτα στοιχεία για τη μεταβολή του ΑΕΠ α’ τριμήνου των ΗΠΑ, ενώ οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Bristol-Myers Squibb, Dow (Dow Jones), Honeywell (Dow Jones), Merck & Co. (Dow Jones) και Intel (Dow Jones - ΜτΚ).
Την Παρασκευή τα ξημερώματα ανακοινώνεται η απόφαση της Κεντρικής Τράπεζας της Ιαπωνίας για τα επιτόκια του γεν, ενώ όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στις 15.30, οπότε δημοσιεύεται ο δείκτης πληθωρισμού PCE (μεταβολή στις τιμές προσωπικών καταναλωτικών αγαθών), τον οποίο λαμβάνει υπ’ όψιν της η Fed για την πορεία των επιτοκίων του δολαρίου. Οικονομικά αποτελέσματα ανακοινώνουν οι AbbVie, Chevron (Dow Jones) και Colgate-Palmolive. Τέλος, η εβδομάδα κλείνει με την ανακοίνωση των καταναλωτικών και πληθωριστικών προσδοκιών τόσο σε βραχυπρόθεσμο όσο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα με βάση τα στοιχεία του Απριλίου.
* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - [email protected]
** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο
Διαβάστε ακόμα:
2024-04-22T21:10:31Z dg43tfdfdgfd